提要： 中华映管、瀚宇彩晶近年来积极转型中小尺寸面板领域、调整营运方向，已于2011年第四季展现初步成效，单季亏损情况均较上季及2010年同期缩减、改善。不仅彩晶2011年第四季毛利率转正为3%，华映毛损率也降至4.5%。

仅管面板大厂友达光电2011年第四季亏损持续扩大、全年每股大亏6.95元新台币，让市场对于奇美电子尚未公布的财报不敢乐观。不过，中华映管、瀚宇彩晶近年来积极转型中小尺寸面板领域、调整营运方向，已于2011年第四季展现初步成效，单季亏损情况均较上季及2010年同期缩减、改善。不仅彩晶2011年第四季毛利率转正为3%，华映毛损率也降至4.5%。

展望2012年，目前10吋以下中小尺寸面板产品占彩晶营收比重已近80%水位。彩晶表示，随着5.3代线折旧结束、毛利率转正，加上产品组合持续改善，包括手机面板出货尺寸放大、触控产品出货比重提升等等，预估2012年至少单季转盈应可期待。

尽管彩晶目前每股净值约5元新台币仍偏低，但因基本面状况好转，彩晶近期股价仍展开强劲反弹，自2011年12月下旬至2012年2/10为止，波段涨幅已超过1倍。

华映何时才能赚钱虽然还难预料，不过，由于华映2011年第四季毛损率已缩减至4.5%，随着公司产品组合持续优化（大尺寸面板供货尺寸再精简、进一步聚焦中小尺寸产品，包括ultrabook、智能型手机、平板计算机、车用、电子纸背板、触控等等）、触控面板比重再拉升，若300ppi高分辨率面板顺利量产出货、产能利用率维持满载，推估华映2012年毛利率也有机会转正。

目前华映中小尺寸面板产品营收占比亦近7成。虽然每股净值同样只有5元新台币多，惟在基本面好转、面板景气复甦征兆蠢动等条件下，华映近期股价反弹走势也很强劲，自2011年12月下旬低档起涨至今，波段股价涨幅亦近90%。

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