平安证券今天（18日）发布了面板行业研报，报告认为二季度面板需求超预期激发价格回暖上涨，预计三季度供需仍将紧俏，面板价格仍有支撑。国内面板厂商也将深收其益。维持液晶面板行业“强于大市”评级。A 股相关面板产业链投资标的如京东方A作为大陆面板龙头,计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商、华星光电（隶属TCL 集团）在国内电视面板位居第一，也在积极布局新的8.5 和6 代线、深天马、深纺织、康得新(002450,股吧)、诚志股份(000990,股吧)等供应链厂商也值得关注。

    以下为研报摘要部分：

    2014 年二季度，面板价格环比止跌并回暖攀升，价格上涨3~5 美元不等，显示屏、NB面板持续缺货，电视面板包括32 吋、39 吋、40 吋、42 吋也都开始吃紧，虽然面板总体均价同比仍有所下滑，但速度已经开始减缓。

    平安观点:

    二季度面板需求超预期激发价格回暖上涨

    由于世界杯刺激电视面板需求恢复，出现了面板量价齐扬，需求方面，终端厂商提高库存水平，大陆六大彩电品牌6 月库存升高至5.2 周，三星、LG 与索尼等国际品牌平均面板库存约3.5 周，电视机库存则在四周，导致平板面板出货量强势增长14.7%，LCD电视面板出货量也所增长；供给方面，作为应对，面板厂商保持在95%的高实际产能利用率状态并考虑继续扩张生产线，但受制与良率爬坡短时间难以量产，短期供需失衡，大、小尺寸面板需求环比企稳回升，其中占比较大电视面板价格更是环比回升5%。

    预计三季度供需仍将紧俏，面板价格仍有支撑

    展望第三季，面板供需将持续紧张！随着大陆十一黄金周或者欧美黑色星期五的到来，已有库存将快速消化，同时以防缺货与涨价，下游厂商已提前开始备货，由于下游整机厂第三季订单丰盛，面板供给缺口高达10%～20%，7、8 月订单有支撑，从目前下游订单状况，价格也将企稳甚至环比、同比均缓步调涨。

    如下图，二、三季度面板厂商产能剩额将逐步消化缩小，大尺寸方面， 电视面板及半成品、IT 面板、监视器、笔电面板价格7 月有望再上升1~1.5 美元，预期8 月面板价格还将上涨。中小尺寸面板也同样迎来不错表现，虽然第2 季由于大陆智能手机为4G手机调整库存，导致出货低于预期。但随着手机厂为第3 季开始备货，智能型手机面板需求增加，7 月份连小尺寸手机面板也止跌反弹，未来几个月也将开始抬升。

    国内面板厂商也将深收其益

    随着Full HD 及4K 等大尺寸电视的扩张，对于高世代面板的需求将大大激发，2015 年大陆将进入新一轮8.5 代线投建周期,并将会有京东方、华星光电等八座8.5 代线面板厂投产。同时iWatch 及可穿戴设备的发布和4G 手机更新换代也有助于维激发小尺寸面板的需求, 和辉光电积极布局2 条4 代线分别生产LCD 和OLED 面板并预计15 年初商业化生产。伴随东旭光电(000413,股吧)等大陆玻璃基板厂商技术不断进步,产品通过客户验证,大陆面板厂商也将大大受益成本的降低，一些面板厂商已经积极投产并卡位。

    投资建议

    我们维持液晶面板行业“强于大市”评级。A 股相关面板产业链投资标的如京东方A（000725）作为大陆面板龙头,计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商、华星光电（隶属TCL 集团）在国内电视面板位居第一，也在积极布局新的8.5 和6 代线、深天马（000050）、深纺织（000045）、康得新（002450）、诚志股份（000990）等供应链厂商也值得关注。

    风险提示：全球经济疲弱带来下游需求低于预期;产能过剩造成价格、毛利率下降。

液晶专家：http://www.zs-jinrun.com